有色金屬產(chǎn)業(yè)：規(guī)范化套保讓企業(yè)更“多金”

有色金屬產(chǎn)業(yè)：規(guī)范化套保讓企業(yè)更“多金”

中國證券報

2015年有色金屬行業(yè)繁華褪盡，有色品種價格幾乎全線跌入歷史谷底。2016年開始，供給側(cè)改革及環(huán)保政策的催化令有色基本面發(fā)生轉(zhuǎn)機，上海期貨交易所(以下簡稱“上期所”)市場上，有色價格迄今較歷史前低漲幅約50%。

回歸至風口的有色金屬產(chǎn)業(yè)，目前的光景幾何?又會何去何從?

6月底，中國證券報記者赴甘肅“多金”的蘭州、白銀、金昌等地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)普遍預期“26+2”環(huán)保政策的有力推進將對電解鋁等有色企業(yè)帶來實質(zhì)性影響，而供給側(cè)改革政策對行業(yè)的影響尚不夠明朗，部分企業(yè)仍處虧損經(jīng)營狀態(tài)。此外，企業(yè)普遍認為期貨工具是企業(yè)利潤的“護航者”，中國鋁業(yè)、金川集團等公司更是形成了規(guī)范化制度化的套保體系。

鋁企壓力未明顯緩解

據(jù)觀察，目前滬鋁主力合約交投于14125元/噸一線，較2015年底的9620元/噸，上漲了46.8%。中國鋁業(yè)公告稱，將于8月24日披露《2017年中報》，但公司股價在5月底已經(jīng)開始緩慢爬升，從4元/股附近漲至4.90元/股，漲幅達22.5%。

市場分析人士認為，有色期貨價格的上漲將為相關(guān)板塊股票帶來信心。截至7月2日，從已公布中報業(yè)績預告的46家公司情況來看，按歸屬于母公司股東凈利潤(下稱“凈利潤”)同比增長的上限指標來看，有42家公司均為同比正增長。其中，凈利潤同比增長超10倍的有4家，1倍以上10倍以下的則有15家�！爸袌蠹玖蠟橛猩�板塊吹來勁風�！�

不僅國內(nèi)，在2015年不斷“賣兒鬻女”的國際商品巨頭嘉能可等公司，因有色價格回升而復產(chǎn)的預期也不斷升溫。

有色企業(yè)“日子”真的好起來了嗎?

調(diào)研中，中國鋁業(yè)蘭州分公司營銷采購中心有關(guān)人員告訴中國證券報記者，企業(yè)面臨的經(jīng)營壓力還是比較大的，主要體現(xiàn)在三方面：一是作為央企布局在地方的企業(yè)，地方政策對企業(yè)扶持力度有限;二是原料、煤炭、電力價格高企，企業(yè)成本居高不下;三是經(jīng)過該電解鋁行業(yè)長期寒冬的積累，企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流仍比較緊張�！�2017年前5個月，企業(yè)尚未擺脫經(jīng)營性虧損局面�！�

6月26至28日，中國證券報記者在甘肅蘭州、白銀、金昌一帶調(diào)研看到，在這些西北金屬重鎮(zhèn)，到處聳立的電線桿構(gòu)成了一道特殊的風景，公路沿線，一路布滿了密密交織的高壓電線。

電解鋁正是當?shù)孛�副其實的“電線桿上的產(chǎn)業(yè)”。雖然地處電力資源相對豐富的西北，但并不意味著電力成本低廉。

記者了解到，甘肅地區(qū)煤炭資源不夠豐富，煤炭供需雙方長期以來博弈較為激烈，煤炭價格處在行業(yè)中等水平，決定企業(yè)自發(fā)電成本并無明顯優(yōu)勢;另外，氧化鋁等原料遠離資源供給地，產(chǎn)品遠離主流消費市場，且區(qū)域內(nèi)鋁加工產(chǎn)能規(guī)模小，無集群效應，決定企業(yè)供銷兩端面對“兩頭在外”，無明顯區(qū)位優(yōu)勢。上述原因，使得甘肅區(qū)域的電解鋁企業(yè)成本處在行業(yè)內(nèi)中等偏高位置。

中國是世界上增長最快的大型鋁市場，是世界上第二大原鋁消耗國，而中鋁是中國規(guī)模最大的氧化鋁及原鋁運營商。中國鋁業(yè)蘭州分公司位于蘭州市紅古區(qū)，企業(yè)擁有400kA、200kA兩個電解鋁系列生產(chǎn)線，配套擁有3×300MW自備電廠，以及兩條電解用碳素生產(chǎn)線，產(chǎn)業(yè)鏈布局相對完整。目前電解鋁產(chǎn)能43萬噸，陽極炭塊產(chǎn)能23萬噸，發(fā)電裝機容量900MW。

“企業(yè)自備電廠具備自發(fā)自用的匹配能力，但受限于國家和地方的發(fā)電、供電和用電政策，優(yōu)勢長期得不到發(fā)揮，預計2017年用電量61億度，而自發(fā)量只有40.2億度。主要原因是，作為國有企業(yè)的自備電廠，需承擔省內(nèi)電網(wǎng)日常調(diào)峰職能，同時須足額繳納備容費、農(nóng)網(wǎng)還貸、水庫移民等多項政府性收費和基金，除了由企業(yè)自發(fā)供電的部分外，企業(yè)還需通過新能源替代發(fā)電，外網(wǎng)購電等途徑補充用電量，預計2017年新能源替代發(fā)電18億度，外網(wǎng)購電2.8億度。”中國鋁業(yè)蘭州分公司有關(guān)人員解釋說。

據(jù)了解，電解鋁企業(yè)主要原料是氧化鋁，但主要成本競爭來自耗電費用�！半娊怃X其他原輔材料成本都差不多，唯一區(qū)別就是企業(yè)用電成本的差別，自備電廠自發(fā)電成本或網(wǎng)上購電成本不一樣。此外，對地處偏僻的西北地區(qū)來說，運輸成本也需要綜合考慮。例如中鋁蘭州分公司所用原料氧化鋁就要從河南、山西、山東、廣西甚至遵義運過來�！毕嚓P(guān)分析人士介紹說。